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Alexander Olding
- 12 janvier 2024
In what was expected to be a positive end to 2023 for ESG investors and sustainability officers, the Securities and Exchange Commission’s (SEC) climate disclosure requirements release has been rescheduled […]
Alors que l'année 2023 s'annonçait positive pour les investisseurs ESG et les responsables du développement durable, les exigences de la Securities and Exchange Commission (SEC) en matière de divulgation d'informations sur le climat ont été reportées au printemps 2024. Malgré les efforts audacieux déployés par la Californie en octobre, Gary Gensler, le président de la SEC, a refusé de commenter les raisons spécifiques de ce retard ou un calendrier définitif pour voir la législation fédérale cruciale promulguée.
Les défenseurs de l'ESG qui étaient favorables à la législation éprouvent aujourd'hui un profond sentiment de déception. La décision de retarder la publication a soulevé des questions sur la voie réglementaire à suivre et sur les implications pour les investisseurs, les entreprises et les initiatives mondiales en matière de développement durable. L'approche proactive de la Californie en matière d'information sur le climat a au contraire montré l'exemple au niveau de l'État et au niveau national, aucun autre État n'ayant encore emboîté le pas. Néanmoins, cela montre les voies distinctes empruntées au niveau fédéral et au niveau des États, qui reflètent les défis auxquels les autorités fédérales sont confrontées dans la mise en place d'un cadre normalisé pour tous.
La Californie ayant pris de l'avance avec ses propres informations sur le climat, on s'attend à ce qu'elle commence déjà à exercer une certaine influence sur la manière dont la SEC élabore son propre cadre. En effet, Gary Gensler s'est exprimé sur les aspects positifs qui pourraient être tirés des informations communiquées par la Californie. Les nouvelles informations californiennes pourraient "changer la base de référence" pour les règles climatiques de la SEC, qui se font attendre depuis longtemps.
Il est important que les États-Unis se concentrent sur le déploiement de leur propre ensemble d'informations sur le climat, car au niveau international, ils sont maintenant à la traîne. La Commission européenne a adopté sa directive sur les rapports d'entreprise sur le développement durable (CSRD) et bientôt sa directive sur la diligence raisonnable en matière de développement durable (CSDDD), le Royaume-Uni a adopté les normes de l'ISSB, tandis que d'autres pays comme Singapour ont également cherché à s'aligner sur les exigences de l'ISSB en matière de rapports. L'impact de ces évolutions réglementaires risque d'être important pour les entreprises américaines, car celles qui exercent leurs activités dans des juridictions étrangères où la divulgation d'informations sur le climat est obligatoire seront tenues par la loi de divulguer également leurs efforts en matière de développement durable, même si ce n'est pas une obligation dans leur pays d'origine[2]. [2]
Il convient de noter que la Commission a déjà reporté la publication à plusieurs reprises. Ce retard peut être attribué à la résistance des entreprises publiques et aux pressions politiques, en particulier sur des questions telles que la divulgation des émissions de gaz à effet de serre du champ d'application 3, un seuil de matérialité de 1% pour la divulgation des états financiers et l'attestation des émissions de gaz à effet de serre des champs d'application 1 et 2 pour les grandes entreprises[3]. [3]
Transformative Impact of California's Climate Disclosures on SEC (impact transformateur des informations climatiques de la Californie sur la SEC).
Avec une autre fenêtre d'opportunité maintenant fermée pour la SEC, cette règle proposée au début de 2022, vise à obliger les entreprises américaines cotées en bourse à divulguer les risques liés au climat dans leurs documents financiers réguliers. Ces risques englobent les indicateurs de transition tels que les émissions de gaz à effet de serre et les menaces physiques telles que les ouragans et les incendies de forêt qui mettent en péril les activités et les actifs de l'entreprise.
Ces informations sont d'autant plus importantes que les phénomènes liés au climat s'intensifient d'année en année, en particulier dans des États comme la Californie qui subissent certains des impacts les plus importants. Les enquêtes menées auprès des investisseurs soulignent régulièrement l'importance des informations sur les risques climatiques pour l'affectation des capitaux et la gestion des risques[4]. [En réponse à cette demande, des organismes de réglementation comme la SEC ont lancé des initiatives en matière d'information sur le risque climatique. Cependant, la règle de la SEC, qui a subi de nombreux retards, est le résultat de nombreux défis, notamment la demande croissante des investisseurs pour des informations solides sur le climat et l'opposition farouche de puissants groupes d'entreprises et de leurs alliés du Congrès, qui s'inquiètent du coût des nouvelles informations et de l'ingérence de l'État dans la manière dont les entreprises mènent leurs activités.
L'adoption récente de lois sur la divulgation de l'information en Californie, en particulier SB 253 et SB 261L'adoption de ces lois par les États a insufflé une nouvelle dynamique dans le processus décisionnel de la SEC. Ces lois d'État reflètent étroitement les informations attendues en vertu de la règle de la SEC. SB 253 qui devrait rendre obligatoire la divulgation des inventaires de gaz à effet de serre pour les entreprises californiennes dont le chiffre d'affaires annuel est supérieur à 1 milliard de dollars, tandis que la SB 261 exige la divulgation des risques climatiques pour les entreprises dont le chiffre d'affaires est supérieur à 500 millions de dollars, à l'exclusion des compagnies d'assurance. La Californie étant l'État américain ayant le PIB le plus élevé, les lois californiennes ont un poids important puisque de nombreuses entreprises américaines bien connues y sont enregistrées. Les obligations d'information auront donc probablement un impact important sur les 75% des entreprises californiennes du classement Fortune 1000.
Toutefois, la définition de l'expression "faire des affaires" en Californie n'est pas encore arrêtée et les estimations pourraient être prudentes. Si la définition est plus large, un nombre encore plus important d'entreprises publiques américaines pourraient tomber sous le coup des lois californiennes. Cela signifie qu'un nombre considérable d'entreprises américaines sont désormais soumises à des règles strictes en matière de divulgation d'informations sur le climat, ce qui réduit considérablement les coûts de mise en conformité avec la règle de la SEC, étant donné que les entreprises se conforment déjà aux lois californiennes. [5]
L'impact de la législation californienne va au-delà de la réduction des coûts. Pour les entreprises qui doivent divulguer les risques climatiques en vertu de la règle de la SEC, la conformité implique désormais de communiquer des informations qui ont déjà été collectées en vertu des lois californiennes. En outre, alors que la SEC s'est heurtée à une résistance pour inclure la divulgation des émissions du champ d'application 3, que les opposants considéraient comme coûteuse, le mandat du champ d'application 3 du SB 253 devrait améliorer la qualité des données et réduire les coûts des données au fur et à mesure de la mise en œuvre de la règle.
L'émergence des lois californiennes incite certains à remettre en question la nécessité d'une règle fédérale de la SEC. Toutefois, la réalité est que toutes les entreprises américaines ne sont pas couvertes par les lois californiennes et que les investisseurs ont toujours besoin d'informations cohérentes et fiables. En outre, les États-Unis sont soumis à de nombreuses obligations d'information, tant au niveau national qu'international, ce qui rend encore plus cruciale l'adoption d'une règle normalisée.
Au niveau international, l'Union européenne a introduit sa directive sur les rapports de durabilité des entreprises (CSRD), qui exige des informations de la part des entreprises de l'UE et des pays tiers qui exercent une activité importante en Europe. L'International Sustainability Standards Board (ISSB) a également établi des normes mondiales pour la publication d'informations sur le climat et le développement durable. Bien que ces normes diffèrent de la législation californienne sur des points essentiels, l'absence d'informations claires et cohérentes justifie l'action de la SEC.
Dans l'ensemble, avec l'évolution des normes mondiales, en particulier sur les marchés concurrents tels que le Royaume-Uni, l'UE et Singapour, et maintenant que les lois californiennes sont en place, l'adoption d'une règle globale de la SEC est désormais cruciale pour rationaliser les obligations de déclaration pour toutes les entreprises américaines cotées en bourse et pour apporter clarté et cohérence aux investisseurs sur les marchés publics américains.
Sources d'information
[1] https://greencentralbanking.com/2023/10/04/sec-has-no-excuse-delay-climate-disclosure-rules/
[5] https://greencentralbanking.com/2023/11/29/california-climate-disclosure-laws-change-sec-game/
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