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Alexander Olding
- 12 de enero de 2024
En lo que se esperaba que fuera un final positivo para 2023 para los inversores ESG y los responsables de sostenibilidad, la publicación de los requisitos de divulgación climática de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) se ha reprogramado […]
En lo que se esperaba que fuera un final positivo de 2023 para los inversores ESG y los responsables de sostenibilidad, la publicación de los requisitos de divulgación climática de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) se ha reprogramado para la primavera de 2024. A pesar de los audaces esfuerzos realizados por la trascendental legislación sobre divulgación climática de California en octubre, Gary Gensler, presidente de la SEC, se ha negado a comentar las razones específicas del retraso o un calendario definitivo para ver promulgada la crucial legislación federal.
Para los defensores de la legislación ESG existe ahora un profundo sentimiento de decepción. La decisión de retrasar la publicación ha suscitado dudas sobre el camino reglamentario a seguir y las implicaciones para los inversores, las empresas y las iniciativas mundiales de sostenibilidad. El enfoque proactivo de California a la hora de promulgar sus divulgaciones climáticas ha servido, por el contrario, de ejemplo a nivel estatal y nacional, sin que ningún otro estado haya seguido todavía su ejemplo. No obstante, esto muestra los distintos caminos tomados a nivel federal y estatal, que reflejan los retos a los que se enfrentan las autoridades federales a la hora de establecer un marco estandarizado para todos.
Con California impulsando su propia divulgación de información climática, es de esperar que el Estado ya esté empezando a ejercer cierta influencia en la forma en que la SEC elabora su propio marco. De hecho, Gary Gensler se refirió a los aspectos positivos que podrían extraerse de las divulgaciones de California. Las nuevas divulgaciones de California podrían "cambiar la línea de base" de las normas climáticas de la SEC, que deberían haberse adoptado hace tiempo.
Es importante que Estados Unidos se centre en desplegar su propio conjunto de divulgaciones climáticas, ya que a nivel internacional se está quedando rezagado. La Comisión Europea ya ha promulgado su Directiva sobre Informes de Sostenibilidad Corporativa (CSRD, por sus siglas en inglés) y pronto la Directiva sobre Diligencia Debida en la Sostenibilidad Corporativa (CSDDD, por sus siglas en inglés), el Reino Unido ha adoptado las normas de la ISSB, mientras que otros países como Singapur también han intentado alinearse con los requisitos de información de la ISSB. Es probable que estas novedades normativas tengan un gran impacto en las empresas estadounidenses, ya que las que operan en jurisdicciones extranjeras con un requisito de información sobre el clima deberán, por ley, revelar también sus esfuerzos en materia de sostenibilidad, aunque en su país no sea un requisito [2]. [2]
Cabe señalar que la Comisión ya ha retrasado la publicación varias veces. El retraso puede atribuirse a la resistencia de las empresas públicas y a la presión política, sobre todo en cuestiones como la divulgación de las emisiones de gases de efecto invernadero de alcance 3, un umbral de materialidad de 1% para la divulgación de los estados financieros y la certificación de las emisiones de GEI de alcance 1 y 2 para las grandes empresas. [3]
Impacto transformador de las divulgaciones climáticas de California en la SEC.
Con otra oportunidad ya cerrada para la SEC, esta norma propuesta a principios de 2022 pretende obligar a las empresas estadounidenses que cotizan en bolsa a revelar los riesgos relacionados con el clima en sus informes financieros periódicos. Estos riesgos abarcan indicadores de transición como las emisiones de gases de efecto invernadero y amenazas físicas como huracanes e incendios forestales que ponen en peligro las operaciones y los activos de la empresa.
La importancia de esta información es cada vez mayor, ya que los fenómenos relacionados con el clima se intensifican año tras año, especialmente en estados como California, que están sufriendo algunos de los efectos más graves. Las encuestas a inversores subrayan constantemente la importancia de la información sobre el riesgo climático para la asignación de capital y la gestión del riesgo[4]. [4] En respuesta a esta demanda, organismos reguladores como la SEC han puesto en marcha iniciativas de divulgación del riesgo climático. Sin embargo, la norma de la SEC, que se ha enfrentado a múltiples retrasos, es el resultado de muchos desafíos, en particular la creciente demanda de los inversores de información sólida sobre el clima y la feroz oposición de poderosos grupos empresariales y sus aliados en el Congreso, citando la preocupación por los costes de las nuevas divulgaciones y la interferencia del Estado en la forma en que las empresas llevan a cabo sus operaciones.
La reciente promulgación de leyes estatales de divulgación en California, en particular SB 253 y SB 261ha inyectado una nueva dinámica en el proceso de toma de decisiones de la SEC. Estas leyes estatales reflejan fielmente la información prevista en la norma de la SEC. SB 253 que obligará a declarar los inventarios de gases de efecto invernadero a las empresas con sede en California cuyos ingresos anuales superen los 1.000 millones de dólares. SB 261 exige la divulgación de información sobre riesgos climáticos a las empresas con ingresos superiores a 500 millones de dólares, excluidas las aseguradoras. Al ser el estado de EE.UU. con el PIB más alto, las leyes de California tienen un peso significativo, ya que muchas empresas estadounidenses de renombre están registradas allí, por lo que es probable que los requisitos de divulgación tengan un gran impacto en las 75% de las empresas Fortune 1000 de California.
Sin embargo, la definición de "hacer negocios" en California aún no está terminada, y las estimaciones podrían ser conservadoras. Si la definición es más amplia, aún más empresas públicas estadounidenses podrían entrar en el ámbito de aplicación de las leyes californianas. Esto significa que un número considerable de empresas estadounidenses ya están sujetas a normas estrictas de información sobre el clima, lo que reduciría significativamente los costes de cumplimiento de la norma de la SEC, puesto que las empresas ya estarían cumpliendo las leyes de California [5]. [5]
El impacto de la legislación californiana va más allá de la reducción de costes. Para las empresas que necesitan revelar los riesgos climáticos en virtud de la norma de la SEC, el cumplimiento implica ahora la presentación de información que ya se ha recogido en virtud de la legislación de California. Además, mientras que la SEC se enfrentó a la resistencia de incluir la divulgación de las emisiones de Alcance 3, que los opositores argumentaban que era costosa, se espera que el mandato de Alcance 3 del SB 253 mejore la calidad de los datos y reduzca los costes de los datos a medida que se aplique la norma.
La aparición de las leyes de California lleva a algunos a cuestionar la necesidad de una norma federal de la SEC. Sin embargo, la realidad es que no todas las empresas estadounidenses están cubiertas por las leyes de California, y los inversores siguen necesitando información coherente y fiable. Además, los EE.UU. se enfrentan a muchos requisitos de divulgación tanto nacionales como internacionales, lo que hace que una norma normalizada sea aún más crucial.
A escala internacional, la Unión Europea ha introducido su Directiva sobre la elaboración de informes de sostenibilidad de las empresas (CSRD, por sus siglas en inglés), que exige la presentación de información a las empresas de la UE y de fuera de la UE que realicen negocios sustanciales en Europa. El Consejo Internacional de Normas de Sostenibilidad (ISSB) también ha establecido normas mundiales para la divulgación de información sobre el clima y la sostenibilidad. Aunque difieren de las leyes de California en aspectos clave, la falta de información clara y coherente valida la actuación de la SEC.
En general, con la evolución de las normas mundiales, especialmente en mercados competidores como el Reino Unido, la UE y Singapur, y ahora con las leyes de California en vigor, la aprobación de una norma completa de la SEC es ahora crucial para racionalizar las obligaciones de información de todas las empresas estadounidenses que cotizan en bolsa y proporcionar claridad y coherencia a los inversores en los mercados públicos de Estados Unidos.
Fuentes
[1] https://greencentralbanking.com/2023/10/04/sec-has-no-excuse-delay-climate-disclosure-rules/
[5] https://greencentralbanking.com/2023/11/29/california-climate-disclosure-laws-change-sec-game/
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