见解 |中国绿色债券原则:国内市场统一标准

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见解 |中国绿色债券原则:国内市场统一标准

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《中国绿色债券原则》(《原则》)是中国绿色债券发行人遵循国内市场最佳实践的框架。 2015年以来,中国绿色债券市场快速扩张。仅 1H22 年,中国就发行了 4,006 亿元人民币(594 亿美元)的绿色债券和绿色资产支持证券,同比增长 64%。这将总余额推高至 1.42 万亿人民币(2106 亿美元),使中国成为全球第二大绿色债券市场。然而,市场的强劲势头也暴露出信息披露不足、涉嫌洗绿等问题。

为建设高质量统一市场,发布《原则》,结合国际惯例和国内实际,明确绿色债券的核心组成部分,对发行人及相关方提出详细要求。 《原则》由中国绿色债券标准委员会(CGBSC)于 7 月 29 日发布。《原则》的制定参考了国际资本市场协会(ICMA)的原则和其他全球公认的法规。

原则概述

《原则》明确了绿色债券的四个核心组成部分:募集资金使用、项目评估和选择、募集资金管理和信息披露。

  • 所得款项用途: 绿色债券发行人应将募集资金的 100% 投资于绿色项目或绿色经济活动。 绿色债券背书项目目录(2021年版) 对于国内发行人,或 共同点分类法:减缓气候变化 或者 欧盟分类法气候授权法案 对于海外绿色债券。
  • 项目评估和选择: 这一要求要求从法律和技术角度对决策和选择过程保持透明。发行人应真实、公正地介绍发行前过程中所涉及的行业政策和技术标准,以及环境影响计算的方法和必要前提。鼓励在绿色债券的生命周期内进行独立的第三方评估和验证。
  • 收益管理: 这一要求决定了闲置收益的使用和收益用途的变化。对于闲置募集资金,经公司董事会批准再投资方案,发行人可投资于投资期限不超过12个月的国债等低风险产品。募集资金用途发生变化应及时告知投资者。新项目还应符合上述绿色项目目录。
  • 信息披露: 发行人必须每年披露有关债券募集资金的总体使用情况、绿色项目的进展情况以及预期或实际环境影响的信息。鼓励发行人发布半年度或季度报告,分析融资项目的收益和环境影响。

原则对中国绿色债券市场的影响

1. 100%绿色使用收益减轻漂绿

此前,关于绿色债券识别的政策各不相同。这 绿色债券发行指引(2016年版) 国家发改委发布的公告称,如果主体将至少50%的募集资金用于绿色项目的经营现金流或偿还银行债务,则可以将其债券标记为绿色债券。如果该债券受中国证监会监管,则绿色债券募集资金的 70% 应投资于绿色经济活动。对于中国银行间市场交易商协会(NAFMII)发行的绿色债券和任何标有碳中和标签的债券,募集资金应全部用于绿色项目。

以往政策的差异为绿色清洗留下了空间,因为带有绿色标签的债券可能在不同程度上参与了绿色活动。 《原则》现在要求将100%的收益投资于绿色项目,对发行人施加更严格的限制,增强投资者对绿色发展的信心。

2.加强信息披露和外部保证,以获得更高的可信度

中国绿色债券市场仍面临信息披露和公信力不足的挑战。例如,国电电力[600975:CN]去年发行了蓝色债券,披露了该债券的基本财务信息、发行人的基本面信息,以及关于绿色的第三方简要报告。项目评估和年度报告。这已被视为中国绿色债券市场的良好做法。然而,与全球预期相比,此类披露仍缺乏重要信息。气候债券倡议组织的研究表明,除了基本信息之外,绿色债券投资者更关心债券期限内的持续透明度以及债券的外部评估和保证。

《原则》拟从内容、频率和外部鉴证三个方面完善绿色债券信息披露。它要求发行人在决策和选择过程中披露所有绿色考虑因素,并在发行后阶段披露更多细节。报告频率增加,中期报告需要更多的环境评估。此外,《原则》鼓励发行人让第三方在债券存续期内对报告进行评估。最后,据 NAFMII 的一位官员称,监管机构计划在未来发布更严格的信息披露标准。

3.与全球标准保持一致以增加流动性

根据气候债券倡议组织的 2021年中国绿色债券市场报告,2021年中国绿色债券在海外市场筹资127亿美元(820亿元人民币),同比增长80%。在中国绿色债券在全球范围内扩张的同时,海外投资者对中国绿色债券和碳中和债券的接受度仍然较低。为增强中国市场以外的流动性,《原则》要求境外债券符合 共同基础分类法 或者 针对海外绿色债券的欧盟分类气候授权法案.与更统一和国际公认的标准接轨,可以增强海外绿色债券投资者的信心。总体而言,《绿色债券原则》的出台表明了中国绿色债券市场进一步与国际接轨、提高中国绿色债券在国内外市场交易的雄心和努力。

资料来源:

https://res.cenews.com.cn/h5/news.html?id=994365

https://mp.weixin.qq.com/s/tdguDpoEioFt9MnCuNlO-g

http://iigf.cufe.edu.cn/info/1012/4346.htm

http://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2021-04/22/5601284/files/48dd95604d58442da1214c019b24228f.pdf

https://www.chinabond.com.cn/resource/1472/1488/1505/18472/41498/63390/160692668/16569180571071625132380.pdf?n=2021%E5%B9%B4%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E7%BB%BF%E8%89%B2%E5%80%BA%E5%88%B8%E5%B8%82%E5%9C%BA%E6%8A%A5%E5%91%8A.pdf

https://www.greenbond.org/#:~:text=%20Green%20Bond%20Principles%20%201%20Use%20of,amount%20equal%20to%20these%20net%20proceeds%2C…%20More%20

https://www.ndrc.gov.cn/xxgk/zcfb/tz/201601/W020190905506562769728.pdf

https://syntaogf.com/products/%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E7%BB%BF%E8%89%B2%E5%80%BA%E5%88%B8%E6%8A%95%E8%B5%84%E8%80%85%E8%B0%83%E6%9F%A5%E6%8A%A5%E5%91%8A2022

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