PERSPECTIVAS | Principios de bonos verdes de China: criterios unificados para el mercado interno

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PERSPECTIVAS | Principios de bonos verdes de China: criterios unificados para el mercado interno

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Los Principios de Bonos Verdes de China (los Principios) son un marco para que los emisores de bonos verdes chinos sigan las mejores prácticas en el mercado nacional. Desde 2015, el mercado de bonos verdes de China se ha expandido rápidamente. Solo en el primer semestre de 2022, China emitió 400 600 millones de RMB (59 400 millones de USD) en bonos verdes y valores respaldados por activos verdes, con una tasa de crecimiento de 64% año contra año. Esto llevó el saldo total a RMB1.42tr (USD210.6bn), convirtiendo a China en el segundo mercado de bonos verdes más grande del mundo. Sin embargo, el fuerte impulso del mercado también reveló problemas como la falta de divulgación de información y la sospecha de lavado verde.

Para desarrollar un mercado unificado y de alta calidad, se publicaron los Principios para aclarar los componentes centrales de los bonos verdes en función de las prácticas internacionales y las condiciones nacionales, y delinear los requisitos detallados para los emisores y las partes relacionadas. Los Principios fueron emitidos por el Comité Estándar de Bonos Verdes de China (CGBSC, por sus siglas en inglés) el 29 de julio. El desarrollo de los Principios hizo referencia a los principios de la Asociación Internacional de Mercados de Capitales (ICMA, por sus siglas en inglés) y otras regulaciones aceptadas a nivel mundial.

Descripción general de los principios

Los Principios definieron cuatro componentes centrales de los bonos verdes: uso de los fondos, evaluación y selección de proyectos, gestión de los fondos y divulgación de información.

  • Uso de los ingresos: los emisores de bonos verdes deben invertir 100% de los ingresos en proyectos verdes o actividades de economía verde, como se especifica en el Catálogo de proyectos respaldados por bonos verdes (edición 2021) para emisores nacionales, o Taxonomía de terreno común: Mitigación del cambio climático o Taxonomía de la UE Actos delegados climáticos para los bonos verdes de ultramar.
  • Evaluación y Selección de Proyectos: este requisito exige transparencia en la toma de decisiones y el proceso de selección, tanto desde el punto de vista legal como técnico. Se espera que los emisores presenten toda la información involucrada en el proceso previo a la emisión sobre las políticas de la industria y los estándares técnicos seguidos, así como los métodos y requisitos esenciales para el cálculo del impacto ambiental de manera veraz. Se recomienda la evaluación y verificación de terceros independientes durante el ciclo de vida del bono verde.
  • Gestión de los ingresos: este requisito determina la utilización de los fondos ociosos y los cambios en el uso de los fondos. Para los ingresos inactivos, el emisor puede invertir en productos de bajo riesgo, como bonos del tesoro con un período de inversión de no más de 12 meses si la junta directiva de la empresa aprueba el esquema de reinversión. Los inversores deben ser informados de cualquier cambio en el uso de los ingresos a tiempo. El nuevo proyecto también debe alinearse con el catálogo de proyectos verdes mencionado anteriormente.
  • Divulgación de información: los emisores deben divulgar información anualmente sobre el uso general de los ingresos del bono, el progreso de los proyectos ecológicos y el impacto ambiental esperado o real. Se alienta a los emisores a publicar informes semestrales o trimestrales, con un análisis de los ingresos y los impactos ambientales de los proyectos financiados.

Impacto de los Principios en el Mercado de Bonos Verdes de China

1. 100% uso ecológico de los ingresos para mitigar el lavado verde

Anteriormente, las políticas sobre identificación de bonos verdes varían. los Lineamientos para la Emisión de Bonos Verdes (Edición 2016) emitido por la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC) declaró que las entidades pueden etiquetar sus bonos como bonos verdes si utilizan al menos 50% de los ingresos como flujo de efectivo operativo o pago de deudas bancarias para proyectos verdes. Si el bono está supervisado por la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC), entonces 70% de los ingresos del bono verde deben invertirse en actividades de economía verde. En cuanto a los bonos verdes emitidos por la Asociación Nacional de Inversionistas Institucionales del Mercado Financiero (NAFMII) y cualquier bono etiquetado como neutral en carbono, todos los ingresos deben asignarse a proyectos verdes.

La discrepancia de las políticas anteriores deja espacio para el lavado verde, ya que los bonos con etiquetas verdes pueden tener varios grados de participación en actividades verdes. Los Principios ahora exigen que 100% de los ingresos se inviertan en proyectos ecológicos, imponiendo restricciones más estrictas a los emisores y mejorando la confianza de los inversores, ya que todos sus fondos contribuyen al desarrollo ecológico.

2. Divulgación de información mejorada y garantía externa para obtener una mayor credibilidad

El mercado de bonos verdes de China aún enfrenta el desafío de una divulgación de información y credibilidad insuficientes. Por ejemplo, GD Power Development Co. Ltd. [600975:CN] emitió un bono azul el año pasado, divulgando la información financiera básica del bono, la información fundamental del emisor, así como un breve informe de terceros sobre verde evaluación del proyecto y un informe anual. Esto ya se consideraba una buena práctica en el mercado chino de bonos verdes. Sin embargo, en comparación con las expectativas globales, dicha divulgación aún carece de información importante. La investigación de las Iniciativas de Bonos Climáticos ha demostrado que, además de la información fundamental, los inversionistas de bonos verdes se preocupan más por la transparencia continua dentro de la duración del bono y la evaluación externa y la garantía del bono.

Los Principios planean mejorar la divulgación de información sobre bonos verdes desde tres aspectos: contenido, frecuencia y verificación externa. Requiere que los emisores divulguen todas las consideraciones ecológicas en el proceso de toma de decisiones y selección y más detalles en la fase posterior a la emisión. Se aumenta la frecuencia de los informes y se necesitan más evaluaciones ambientales en los informes intermedios. Además, los Principios alientan a los emisores a involucrar a terceros para evaluar los informes dentro de la duración de los bonos. Finalmente, según un funcionario de NAFMII, los reguladores planean publicar estándares más estrictos sobre divulgación de información en el futuro.

3. Alineación con estándares globales para aumentar la liquidez

De acuerdo con la Iniciativa de Bonos Climáticos Informe del mercado de bonos verdes de China 2021, los bonos verdes chinos recaudaron USD 12 700 millones (RMB 82 000 millones) en el mercado extranjero en 2021, lo que representa una tasa de crecimiento de 80% año contra año. Si bien los bonos verdes chinos se están expandiendo a nivel mundial, los inversionistas extranjeros mantienen una baja aceptación de los bonos verdes y los bonos neutrales en carbono de China. Para mejorar la liquidez más allá del mercado chino, los Principios requieren que los bonos extranjeros cumplan con los Taxonomía de terreno común o Taxonomía de la UE Actos delegados climáticos para bonos verdes en el extranjero. La alineación con estándares más unificados y reconocidos internacionalmente puede aumentar la confianza de los inversionistas en bonos verdes en el extranjero. En general, la introducción de los Principios de los Bonos Verdes muestra la ambición y el esfuerzo del gobierno para alinear el mercado de bonos verdes de China con los estándares internacionales y hacer que los bonos verdes chinos sean más negociables tanto en el mercado nacional como en el extranjero.

Fuentes:

https://res.cenews.com.cn/h5/news.html?id=994365

https://mp.weixin.qq.com/s/tdguDpoEioFt9MnCuNlO-g

http://iigf.cufe.edu.cn/info/1012/4346.htm

http://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2021-04/22/5601284/files/48dd95604d58442da1214c019b24228f.pdf

https://www.chinabond.com.cn/resource/1472/1488/1505/18472/41498/63390/160692668/16569180571071625132380.pdf?n=2021%E5%B9%B4%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E7%BB%BF%E8%89%B2%E5%80%BA%E5%88%B8%E5%B8%82%E5%9C%BA%E6%8A%A5%E5%91%8A.pdf

https://www.greenbond.org/#:~:text=%20Green%20Bond%20Principles%20%201%20Use%20of,amount%20equal%20to%20these%20net%20proceeds%2C…%20More%20

https://www.ndrc.gov.cn/xxgk/zcfb/tz/201601/W020190905506562769728.pdf

https://syntaogf.com/products/%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E7%BB%BF%E8%89%B2%E5%80%BA%E5%88%B8%E6%8A%95%E8%B5%84%E8%80%85%E8%B0%83%E6%9F%A5%E6%8A%A5%E5%91%8A2022

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